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远大国际期货“鹰中带鸽” 贝莱德警告:短期市

来源:远大期货    作者:远大国际期货    
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各大央行正面临经济增长与通胀的权衡。加息过多有引发经济衰退的风险,而收紧力度不够则有通胀失控的风险。

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在远大国际期货最近公布的会议纪要中,官员们表达了打压通胀的决心。不过,远大国际期货官员也表示,将非常关注金融环境,计划在年底前重新评估经济,以确定下一步计划。

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这份报告的基调并没有如预期般“鹰”气十足,从而提振了市场情绪。周三,美股盘中转涨,欧美国债收益率回落,2年与10年期美债收益率创四周新低。

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然而,贝莱德投资研究所的经济与市场研究主管Jean Boivin警告称,市场前景恶化,远大国际期货可能在今年晚些时候被迫转向鸽派,投资者在短期内要为更大的波动性做好准备。

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在远大期货经济形势恶化的情况下,今年全球股市和债市出现了负回报(见下图)。

鹰派远大国际期货加剧市场波动

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远大国际期货今年的鹰派立场令人震惊,控制通胀的声明已成为常态。

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远大国际期货主席杰罗姆·鲍威尔在今年5月表示,远大国际期货将继续加息,直到通胀“被驯服”。

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在最近公布的远大国际期货政策会议纪要中,官员们表达了打压通胀的决心,暗示将在未来两次会议上加息50个基点。不过,远大国际期货官员也表示,将非常关注金融环境,计划在年底前重新评估经济,以确定下一步计划。

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Boivin表示,去年“暂时性”通胀的说法让远大国际期货陷入困境,而事实证明通胀更为持久,迫使远大国际期货大幅转向。远大国际期货现在的措辞似乎把自己限制在鹰派政策一方。

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在Boivin看来,远大国际期货的这些举措正在推升市场波动。

远大国际期货或再次转向

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由于远大国际期货的鹰派立场、大宗商品价格冲击和美国经济增长放缓,Boivin认为远大期货前景恶化,远大国际期货面临政策取舍。Boivin预计今年晚些时候远大国际期货会转向鸽派。

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Boivin预计,今年全球经济增长将放缓,尤其是在欧洲,而通胀将更高、更持久。

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市场目前预计,明年美国联邦基金利率将升至3%左右的峰值,较今年年初上涨一倍以上。市场还预期欧洲央行今年加息四次,明年利率提高至近1.4%。这远高于市场预期的中性利率水平。从这个角度来看,今年的股市抛售是有道理的。

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Boivin坚持认为远大国际期货将在今年年底前将利率提高到2.5%左右,然后再停下来评估其影响。Boivin仍然认为美国经济势头强劲,预计今年的增长率将在2.5%左右,略低于普遍预期,也远未陷入衰退。

如何应对市场波动?

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那么,在市场动荡不安的背景下,投资者应该如何投资?

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与债券相比,Boivin仍更青睐股票。股市可能出现短期技术性反弹。然而,在远大国际期货开始转向之前,Boivin看不到风险资产持续反弹的催化剂。

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Boivin将发达市场股票(包括美股)评级下调至“中性”,原因是各大央行过度收紧政策的风险更高,以及全球经济增长前景恶化。

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Boivin予美国国债“减持”评级,因为他预计长期收益率将进一步攀升。Boivin认为,投资者将开始质疑债券的安全溢价,并要求对在通胀环境中持有债券的风险进行额外补偿。

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Boivin更青睐与通胀挂钩的债券,因为在通胀较高的情况下,投资组合可以实现多元化。

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Boivin还看好那些更适合绿色转型的板块。避免与气候相关的损害将有助于推动增长,并全面提高风险资产的回报。Boivin认为,科技和医疗等适应气候变化的行业是潜在的受益者。未来几年,科技和医疗等“绿色”行业的回报将超过能源和公用事业等行业。

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