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　　远大国际期货：跨境金融监管 

　　刚刚，人行官网和微信公众号同时发布公告《中国人民银行决定将远期售汇业务的外汇风险准备金率下调为0》。

　　公告称，今年以来，人民币汇率以市场供求为基础双向浮动，弹性增强，市场预期平稳，跨境资本流动有序，外汇市场运行保持稳定，市场供求平衡。为此，中国人民银行决定自2020年10月12日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。下一步，中国人民银行将继续保持人民币汇率弹性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　金融监管研究院解读：

　　外汇风险准备金，主要是针对银行为客户办理的代客远期购汇需要缴纳20%的外汇风险准备金，并且最终这部分准备金的成本会转嫁到给客户的远期购汇报价当中去。

　　比如同样的汇率下，外汇风险准备金征和不征，远期购汇的报价可能要相差300-500个点左右，而这部分价差并不是给银行赚去了，而是因为银行代缴风险准备金需要成本。

　　当年征收风险准备金的主要目的是为了防止人民币汇率过快贬值，因此，对于远期购汇方向需要征收一定的交易成本，类似于托宾税，另外也可以通过外汇风险准备金政策的调整来起到汇率预期管理的作用，表明央行对于当前汇率态度。

　　因为当前人民币汇率短期内升值过快，此前原央行统计司司长盛松成已经在论坛上讲话提示要防止短期内人民币汇率过快升值。而国内因为疫情影响，整个外贸环境不容乐观，短期内的人民币汇率升值过快，显然会影响到出口外贸企业的生存。因此，外汇风险准备金的退出，也表明了央行对当前汇率的态度，风险准备金退出以后，人民币汇率的走势有待进一步观察。

　　10月10日，央行行长易纲在《中国金融》杂志发文中也表示，要把握好内部均衡和外部均衡的平衡，坚持市场化人民币汇率制度。自2020年以来，为应对新冠肺炎疫情严重冲击，人民银行已推出涉及9万亿元货币资金的宏观对冲措施，全力以赴稳住经济基本盘。2005年7月人民币汇率形成机制改革以来，历经百年一遇的国际金融危机、中美经贸摩擦和新冠肺炎疫情等冲击，人民币对美元汇率升值约21%，国际清算银行计算的名义有效汇率升值约34%，实际有效汇率升值约47%。而“成功经济体必须保持币值稳定，这不仅包括国内物价水平的稳定，也包括汇率的基本稳定。”

　　外汇风险准备金从2015年开始首次开征，然后在2017年汇率走稳时退出，然后又在2018年因为中美贸易战的关系汇率贬值，再次征收。而到了今天，则又因为人民币近期快速升值，尤其是国庆假期汇率升值将近1000点，从6.79直接升值至6.69，今年以来升值幅度已经将近4%，所以汇率政策重新又回归中性，将原来的远期购汇风险准备金再次退出。

　　至此，外汇风险准备金经历了从无到有，从有到无，再从无再到有、又从有到无的过程。。。