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　　投资者本周最关注的事情终于靴子落地。

　　北京时间8月27日晚上10点，在一年一度的杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔称美国经济已经不再需要过多支持，或在年内正式开启缩表计划，但没有给出采取行动的具体时机。

　　相较市场预期，鲍威尔的讲话被解读为偏鸽派。当日，美股高歌猛进，纳指和标普500指数再创收盘历史新高，美元指数则跌至92.7关口以下，美债收益率由涨转跌至1.3%附近。

　　鲍威尔透露年内缩表

　　业内预期大概率11月正式宣布

　　鲍威尔周五表示，美国经济仍在持续复苏、通胀是暂时的，或在年内启动缩债，加息依然在遥远的未来。

　　•“今年缩减购债可能是合适的。”鲍威尔同意大多数美联储官员缩债方面的意见，但还需要警惕疫情风险，没有给出采取行动的具体时机。

　　•鲍威尔称，劳动力市场正在改善，但就业总人数较疫情前水平仍低600万，不合时宜收紧货币政策会损害经济，并使通胀低于预期。

　　•鲍威尔认为，经济的快速增长导致通胀急剧上升，远高于美联储2%的长期目标。但他重申高通胀是暂时的，部分助推通胀上升的因素如二手车价格等未来会逐步消失。

　　“从鲍威尔的表态来看，美联储还需要更多经济数据指引，他们希望在经济、就业复苏与通胀稳定之间取得平衡。美联储可能会在今年开始缩减购债规模，但预计在9月的政策会议上仍难给出明确缩减购债时点。”光大银行分析师周茂华告诉上海证券报记者。

　　相较鲍威尔的偏鸽态度，部分美联储官员近期给出了鹰派表态。美国达拉斯联储主席卡普兰表示，目前美国经济表现较好，除了旅游业等特定行业外，其他主要行业都表现出了回弹势头。他建议在今年9月的货币政策会议上宣布缩减购债规模的决定，从10月开始执行。

　　美联储当下正面临两难选择，继续实施还是退出宽松货币政策都不是一件容易的事情。

　　嘉盛集团全球研究主管Matt Weller告诉上海证券报记者，9月22日的议息会议正好有多项紧急失业救助措施到期，劳动力市场数据仍然足以使美联储按兵不动。因此，直到11月议息会议时，美联储才有可能宣布缩减量化宽松政策。而9月的会议可能用于再次提醒市场：缩表的正式通告就要来了，美联储可能希望以此降低对市场的冲击。

　　标普500指数和纳指再创历史新高

　　在鲍威尔讲话发表后，美国股市加速上行。截至收盘时，纳指大涨1.23%至15129.5点，再次刷新历史新高。道指涨0.68%，标普500指数上涨0.88%至4509.37点，首次收于4500点上方。

　　本周以来，美股数次创下历史新高，道指、标普500指数和纳指分别累计上涨约0.96%、1.52%和2.82%。罗素2000本周涨逾5%，纳斯达克100本周累计上涨2.26%。

　　美元指数则迅速跳水。在鲍威尔讲话前就跌破93.00关口，鲍威尔讲话后跌破92.70，创8月17日以来盘中新低，收盘下跌0.38%至92.69。

　　周茂华认为，此前市场对美联储年内缩减购债已有消化，鲍威尔再度谈及年内可能启动缩减购债，相当于靴子落地，导致美元回落、美国股债同步上涨。

　　在美股不断创下新高的同时，美股泡沫问题也成为投资者关注焦点。和合资管执行董事陈达告诉上海证券报记者，当前美股强势表现和宽松货币政策以及较好的经济基本面预期有关，投资者整体比较乐观。用任何传统估值指标来衡量，美股都存在估值泡沫，但是泡沫何时消化掉以及以什么样的形式消化依然未知。

　　多个发达国家央行暗示收紧货币政策

　　今年以来，多个新兴经济体为缓解通胀压力已经采取加息举措，发达国家央行也暗示收紧货币政策。

　　韩国央行本周宣布基准利率上调25个基点至0.75%，成为疫情以来亚洲首个加息的主要经济体。

　　韩国央行称，韩国经济持续复苏，出口表现较好，就业人数持续增加，未来经济表现将持续向好，预计今年GDP增速将达到4%左右。通胀方面，由于油价上涨，居民消费价格保持在2%左右，预计今年年底将降至2%以下。

　　“巴西、俄罗斯等经济体加息主要是为了抑制通胀，韩国支持加息为抑制债务、房地产泡沫和潜在通胀压力。”周茂华认为，当前疫情对全球经济造成不对称冲击，部分经济体面临通胀压力、债务与资产泡沫风险上升，被迫加息。

　　其他国家央行方面，英国央行在8月初的货币政策会议后表示仍维持当前货币政策不变，但未来收紧货币政策是必要的，该央行称疫情的负面影响在减弱，预计今年年底经济将恢复至疫情前水平。

　　加拿大皇家银行（RBC）将英国央行加息的时点预期提前至2022年5月，摩根大通也将英国央行加息时间提前六个月至2022年第二季度。